Российский венчур становится более избирательным: итоги исследования Dsight «Венчурная Евразия 1п 2025»
-
опубликовано
Состоялась презентация отчета о венчурном рынке компании Dsight, подготовленного при поддержке Б1, Газпромбанка и Московского венчурного фонда. В мероприятии принял участие партнер KAMA FLOW Евгений Борисов, выступив спикером панельной дискуссии «От госзаказа к рынку: новые правила для стартапов».
- По данным аналитиков, в 1 полугодии 2025 года объём инвестиций в технологические компании в России вырос на 86% — с $46 млн до $78 млн.
- При этом количество сделок снизилось на 27% (с 74 до 54), а средний чек увеличился более чем вдвое — до $1,4 млн.
- Инвесторы все чаще фокусировались на проектах более зрелых стадий, поэтому число сделок и объем вложений на стадии seed снизились: аналитики зафиксировали 22 сделки общим объемом $5 млн.
- Это связано, в том числе, с тем, что бизнес-ангелы в первом полугодии заметно сократили активность: их доля в общем объеме вложений снизилась с 48 до 7%.
Что это значит для рынка?
Рынок становится более зрелым: капитал концентрируется в меньшем числе сделок с крупным чеком, во многом благодаря господдержке. Институты развития и крупные фонды обеспечивают «длинные деньги» там, где частные инвесторы сокращают активность:
«В 2022-2023 году при существенном дефиците фондов ранней стадии этот вакуум частично заполняли бизнес-ангелы, которые активно инвестировали и как отдельные частные лица, и в рамках синдикатов. После повышения ключевой ставки большинство средств были перенаправлены в инструменты с фиксированной доходностью – например, в депозиты и облигации – и их доходность была довольно высокой. Любым альтернативным инвестициям – венчуру, private equity – было тяжело перебить подобные показатели. В последнее время мы увидели существенное замедление активности частных инвесторов, но думаем, что при снижении ставки активность будет восстанавливаться в том числе через инвестиционные платформы и через инструменты в виде ЗПИФов, которые делают разные управляющие компании. Так что ожидаем, что участие частных инвесторов на рынке прямых и венчурных инвестиций (как, к слову, и на фондовом рынке) будет значительным», — отмечает Евгений Борисов.
Кроме того, для дальнейшего развития рынка, в условиях, когда госзаказ является весомым драйвером спроса, одним из ключевых факторов успеха является выстраивание баланса государственного участия и рыночных механизмов. По словам Евгения, государственные программы — субсидии на R&D, налоговые льготы, фонды поздних стадий — должны работать в связке с рыночными ориентирами. Если этот баланс выдержан, выигрывают все стороны: государство получает развитие критических отраслей, инвесторы — устойчивые проекты, а стартапы — возможность выйти из лаборатории в рыночные реалии.