Рынок в режиме ожидания: итоги исследования Dsight «Венчурная Евразия 2025»

Среди крупнейших раундов года – сделки в IndustrialTech и Healthcare, в том числе с участием KAMA FLOW.

• В 2025 году объём венчурных инвестиций в России составил $159 млн, что на 10% меньше, чем годом ранее. Количество сделок сократилось на 42% – до 102.


• По масштабам финансирования минувший год стал одним из самых слабых за последние полтора десятилетия.


• Средний чек вырос – $1,69 млн, медианный зафиксирован на уровне $0,38 млн. Рынок держится на отдельных больших сделках, а не на равномерном росте всех раундов.


• Инвесторы сместили фокус в сторону поздних стадий. Посевной сегмент просел, что формирует риск «демографической ямы» стартапов к 2027-2028 годам.


• 52,6% объёма инвестиций обеспечили частные фонды. Доля бизнес-ангелов – всего 14%, несмотря на то, что они участвуют почти в каждой третьей сделке.


• Объём M&A в 2025 году составил $376,9 млн – более чем вдвое выше объёма классических VC-сделок. 45% сделок – это полный выкуп компаний.

Что это значит для рынка?

Исследование фиксирует переход к более сдержанной модели развития венчурного сектора. Активность сместилась в сторону более поздних стадий, а ранний сегмент ослаб, что может повлиять на структуру предложения проектов в ближайшие годы.

При этом IPO в 2025 году не стало системным источником ликвидности, поэтому основным каналом выхода оставались сделки M&A. Это означает, что возможности экзита во многом зависели от интереса крупных корпораций, а не от состояния публичного рынка капитала.

Партнёр KAMA FLOW Павел Охонин отмечает, что официальная статистика отражает лишь часть инвестиционной активности в технологическом секторе: «Значительная часть сделок проходит вне публичного поля. По нашей оценке, фактический объём венчурного рынка может быть существенно выше данных, приведённых в отчётах. Текущая база остаётся низкой, а значит, потенциал роста сохраняется».

🔗 Читать отчёт – по ссылке.